揭秘资金流向：北向主动资金与南向投资动态

今年以来，A股各大股指呈现稳步上升的态势，北上资金积极加仓A股，净流入额突破千大关，创下了历史同期的新高。

在最近的交易日，即2月22日，北向资金净流入额达到了惊人的59.99，相较于前一交易日有着显著的增长。深入分析数据，我们发现沪股通净流入额为35.90，深股通净流入额为24.09。从年初至今，北上资金累计净买入额已经高达1121，连续17个交易日呈现净流入态势，相较于2018年同期增长了超过三倍。瑞银证券的首席策略分析师预测，在未来中期内，北上资金仍将继续净流入A股市场。

这一波北向资金的净流入量同比大增引起了市场的广泛关注。瑞银指出，从年初开始，北上资金一直呈现出净流入的态势，尤其是在春节假期后，净流入量持续攀升。在过去的十个交易日内，日均净流入量高达55.52，相较于之前月份有了显著的提升。食品饮料板块仍然受到海外投资者的热烈追捧，耐用消费品、资本货物、银行和保险板块也备受关注。半导体和消费者服务板块却遭到净卖出。

与此南向资金的净流入量仅为北上资金的十分之一。从行业角度看，保险、汽车、多元金融、半导体和消费者服务等行业被净买入，而银行、房地产、交通运输和公用事业等行业则被净卖出。瑞银估算，如果MSCI提高A股在其中的纳入因子，将会有更多的资金流入A股市场。

值得注意的是，北向资金主要是主动投资资金，而非被动追踪指数的。瑞银指出，尽管A股在MSCI指数的权重尚未调整，海外上市的A股ETF产品并未获得明显净申购，但许多主动型投资经理对A股市场持乐观态度。这种主动型资金的流入可能与追踪趋势的对冲以及全球资产配置向新兴市场倾斜的趋势有关。

从板块层面来看，北上资金持续超配消费板块，特别是食品饮料和耐用消费品板块。尽管外资在A股市场的总持股量仍然有限，大部分非消费板块A股的短期股价表现仍受到国内投资者的影响。但瑞银认为，外资的持续净流入已经提升了部分股票的估值。这不一定是股价波动的核心因素。实际上，近期A股小盘股的表现明显强于大盘股，这与集中于消费板块大盘股的北上资金并没有直接关系。