较上年同期下降怎么算
今年一月份，尽管受到春节因素的影响，工作日较去年减少了一天，但是新增的融资却创造了新的纪录。数据显示，社会融资规模增加了7.1万亿，其中规模达到了5.2万亿，均为单月投放的最高规模。从后的两年融资投放节奏来看，一月份的融资投放规模在全年中的占比呈现出明显的上升趋势，尤其是的早投放特征尤为显著。
以2023年和2024年的数据为例，一月份社会融资规模在全年中的占比分别为19.2%和20.1%，而投放规模的占比则更高，分别为24.7%和28.4%，明显高于社会融资的占比。这一现象的主要原因是部门的融资受到法定流程的制约，一季度的投放占比相对较低。
参照后的两年融资投放节奏，我们可以粗略估算，2025年全年的社会融资规模大约在32万亿左右，投放规模则在17万亿左右，与2024年的水平大体相当。
从企业和居民的融资情况来看，实体部门的融资需求已经止住了下滑态势，但尚未出现明显的改善。截至一月底，企业中长期融资速度为每年10.2万亿，较去年底仅提高了1500亿。而居民中长期融资则为每年2.1万亿，较去年底下降了1300。两者合计的中长期融资速度仍然处于每年12万亿的低位水平。
由此可见，融资在量的方面，单月投放规模的新高更多是由投放节奏所驱动。在企业和居民中长期融资出现明显改善之前，整体投放规模的扩大主要依赖于部门的融资。如果我们不考虑投放节奏的影响，可以看到部门融资速度的增长情况。截至一月底，部门融资速度已经升至每年11.7万亿，较去年同期上升了2.2万亿。与此非部门的融资速度为每年21.2万亿，较去年同期下降了5.4万亿。目前，两者的比例关系已经发生了显著变化。
近日，央行公布的去年四季度《货币执行报告》显示，企业利率的季均值已经降至3.3%，较之前下降了40个基点，降幅超过了央行利率的降幅。10年期国债收益率的季均值也大幅下降至2%，反映出银行体系在稳定量的价格方面也在明显下降。这种趋势背后意味着净息差收窄的压力在不断增加。监管数据显示，银行业的净息差已经收窄至1.53%，但预计还将持续收窄。
