快手为什么不能双击了

盛景之下，总有些许暗流涌动。在数字世界的洪流中，快手继续疾驰前行。

在2021年的奔跑中，快手挥金如土，豪掷营销费用高达442。其年度月活用户从4.81亿跃升至5.44亿，广告收入翻番，直播电商GMV更是达到了惊人的6800。这样的投入力度，已然超过了美团与京东，与拼多多不相上下，使得快手迎来了创立以来最大规模的业务亏损。

尽管短期内，公司面临的现金储备压力不小，已经在逐渐降低销售及营销费用的投入力度。用户增速下滑的趋势已经显现。然而长期来看，低用户增长的环境中，快手的三驾马车——广告、直播、电商业务能否继续扛起流量变现的大旗？

在恒生科技指数微涨的背景下，众多科技巨头股价飘红。快手的股价在发布业绩后却出现了大跌，跌幅达到6.24%。

业务亏损的情况历史上罕见。3月29日晚间，快手-W（01024.HK）披露了2021年的成绩单。尽管公司收入达到了810.82，同比增长37.9%，但净利润却为-780.77，亏损额较上年减少了33.1%。经过调整后的亏损净额为188.52。更值得关注的是，公司的经营利润为-277.01，较上年增长了1.7倍。

这一切主要源于公司去年销售及营销开支的激增，高达441.76，同比增长了66.0%。从最初的GIF动图工具到短视频社交平台，再到如今的第二大短视频平台、第二大直播电商平台、最大的直播平台之一，快手的成长历程可谓辉煌。其流量变现之路也面临着诸多挑战。

在早期，直播业务是公司的业绩支柱。随着竞争的加剧和监管的加强，这一最直接的变现模式已经式微。与此快手的电商业务虽然发展迅猛，但其货币化率偏低，对业绩的拉动作用有限。

烧钱大战的压力也让快手面临不小的挑战。虽然去年四季度的亏损已经较前几个季度明显收窄，但这主要是因为烧钱节奏有所放缓。事实上，成长型互联网巨头在用户增长达到瓶颈后，继续大规模烧钱在国内市场意义不大。快手也不例外，其用户增长逐渐放缓，而在海外市场拓展中也遭遇了挫折。在市场推出的Zynn因违规被下架，成为了快手出海战略的遗憾。

与此快手的现金储备也面临压力。截至2021年底，快手现金及现金等价物余额为326.12。按照目前的烧钱速度，这一储备可能在一两年内耗尽。公司在新的融资到位之前，可能会进一步放慢营销投入力度。这将带来用户增量和留存率的下降。短期内，用户增速或许可以通过调整策略来应对，但更长远的挑战在于，如何在低用户增长的环境中保持商业变现的高质量发展？收入和利润能否保持正向增长？这些都是快手未来需要面对的重要问题。