平均资本成本公式

根据东方电热（300217.SZ）所发布的最新年度业绩报告，公司预计在2024年度实现归属于上市公司股东的净利润大约在2.97至3.73之间，较前一年有所下降，降幅约为42.10%-53.88%；扣除非经常性损益后的净利润则介于2.63至3.39之间，同比下降幅度在16%-35%之间。

此次业绩下滑主要受到多晶硅价格持续低迷、多晶硅生产企业投资态度趋于谨慎等因素的影响，导致新能源装备制造业务业绩出现下滑。不过值得一提的是，公司在2024年度的非经常性损益金额约为3,400万元，相较去年同期有所减少。

尽管整体业绩呈现下滑趋势，但东方电热在新能源汽车元器件业务领域实现了快速增长，订单储备充足。消费领域的预镀镍电池材料批量供货也有明显上升，动力领域客户验证工作稳步推进，并已成功进入某国际著名电芯制造企业的供应商名单，为后续合作奠定了基础。

展望未来，东方电热计划在2025年保持平稳经营，并大力拓展新行业和新产品。其中，新能源汽车元器件业务预计将继续保持订单储备的优势，有望实现全年持续增长；锂电池预镀镍材料业务则已接到动力领域的量产合同，预计将成为新的利润增长点；而家用电器元器件业务则预计将保持稳定发展。至于新能源装备制造业务，由于2024年新接订单的下降，2025年的业务发展或许会面临一定的挑战。

基于自由现金流折现模型（FCFF）以及历史财务数据和未来盈利预期，我们计算得出东方电热的合理股价区间大致在4.5元至6.0元之间。这一估值不仅考虑了公司的成长性和未来盈利能力，同时也反映了当前市场环境下的风险溢价。

对比市盈率（P/E）和市销率（P/S）等指标，考虑到东方电热作为电加热器行业的领军企业，其估值应略高于行业平均水平。参考可比公司的估值水平，结合东方电热的成长性和盈利能力，我们预计其合理市盈率范围应在10-15倍之间，对应的目标价区间约为4.2元至6.3元。截至2024年底，东方电热的股价约为3.71元，总市值约53.5，显示出一定的投资价值。

面对与东方电热预镀镍材料业务紧密相关的圆柱电池行业，其市场的显著增长态势尤其值得关注。特别是新能源汽车领域的广泛应用，为该行业提供了强大的发展动力。随着技术的不断进步和成本的持续降低，圆柱电池不仅在传统市场中地位稳固，更在新赛道上展现出强大的竞争力。东方电热在预镀镍技术方面的十年积累，使其能够应对动力电池用预镀镍钢带的新需求。

对新能源汽车行业的支持为东方电热带来了长期利好。年轻父母对高品质产品和服务的需求不断提升，为东方电热提供了广阔的发展空间。我们也需警惕人口出生率持续下行带来的挑战，以及开店进展不及预期、行业竞争激烈程度高于预期等风险因素。

尽管存在一些潜在风险，如宏观经济波动、市场竞争加剧和项目整合风险等，但东方电热仍展现出良好的成长潜力。综合考虑其业绩增长潜力、估值水平及市场前景，我们给予“推荐”评级。投资者可重点关注预镀镍材料业务的进展、4680圆柱电池相关业务的发展以及新能源汽车元器件业务的订单情况等催化因素。