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在四月中旬的一个宁静夜晚，一个振奋人心的消息传开——卡游公司正式披露了其招股说明书，再次向港股IPO发起了冲刺。

卡游，作为一家充满活力的泛娱乐企业，自成立以来一直秉持着“品质·乐趣”的核心理念，凭借科技智造的力量，深入扎根于动漫和创意文具产业，创新构建了以产品、内容、体验为核心的新业态融合模式。

近年来，卡游在国内集换式卡牌领域已稳居领先地位，并积极推进多元化布局，努力打造“第二增长曲线”，并已初见成效。据招股说明书显示，卡游去年的收入已超过百大关，并且正积极拓展海外市场，用其独特的小小卡牌，书写着文化消费的新传奇。

具体而言，卡游的年度收入和产品毛利率均表现优异。去年，其收入达到了惊人的水平，同时产品的毛利率也达到了67.3%，显示出公司在产品设计和市场运营上的强大实力。

那么，什么是卡牌呢？按照卡游官方的解释，以奥特曼系列卡牌为例，它是卡游动漫面向广大奥特曼粉丝发行的卡牌产品，收录了历代出现的奥特曼和怪兽，深受粉丝喜爱。

财通证券的分析师对集换式卡牌游戏（TCG）进行了阐释，他表示，TCG是以收集卡牌为基础的对弈类游戏。玩家通过购买游戏发行商随机包装的卡牌，然后灵活运用不同的卡牌构建符合规则的进行游戏。卡牌的稀有度和随机性激发了玩家的购买行为，而线下赛事的则增强了社交黏性。

作为卡游的核心产品，集换式卡牌在消费者中拥有极高的热度。在收集或交换卡牌时，“SSR卡”、“CP卡”、“UR卡”等词汇经常被使用，这些都是对卡牌稀有度的划分。比如，CP卡采用了先进的工艺技术，以纯黑背景搭配金色烫金效果呈现角色，奥特曼的眼睛、胸灯等细节更是以其他色彩突出表现。

值得一提的是，集换式卡牌为卡游贡献了大部分的营收。数据显示，从2022年至2024年，集换式卡牌的收入在总营收中的比例分别达到了95.1%、81.8%和81.5%，可见其对公司的重要性。

从整体财务状况来看，虽然卡游在某些年份的净利润出现了波动，但其经调整的净利润（非国际财务报告准则计量）仍然保持了增长的态势。这显示了公司的整体健康发展和强劲的盈利能力。

卡游还在不断进行产品创新和多元化布局。除了集换式卡牌外，公司还拓展了文具产品线，并在2022年至2024年间推出了多个文具系列。这些文具产品的收入也呈现出快速增长的趋势，为公司的收入做出了重要贡献。

卡游还积极拓展IP矩阵和开发新产品线。公司与众多国际和国内娱乐公司、游戏公司、IP工作室及知名艺术家合作，构建了一个多元化的IP矩阵。截至2024年底，公司已有70个IP组成的产品矩阵，包括69个授权IP和1个自有IP。这些IP为公司提供了丰富的设计、开发和商业化的资源。

不仅如此，卡游还在积极寻求海外扩张。招股说明书显示，公司计划不断丰富IP矩阵并扩大现有IP许可下的授权范围。事实上，一些受欢迎的IP已经扩展到了海外市场如欧洲、美洲、大洋洲及亚洲其他。公司计划与当地的合作伙伴合作，根据海外市场的消费者偏好实施量身定制的营销和品牌战略。

凭借强大的IP资源、全产业链能力和创新策略，卡游在集换式卡牌领域具有显著的优势地位。市场竞争激烈以及IP流行周期的不确定性等问题也需引起公司的警惕和重视。但无论怎样，卡游都已经准备好迎接未来的挑战和机遇。