到期收益率和即期收益率

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关于初级会计考点：价值评估的基础知识

今天小编要与大家分享的主题是价值评估中的利率基础知识！

财务估值在财务管理中处于核心地位，涉及每一项重要的财务决策。它指的是对一项资产价值的评估，这项资产可以是金融资产、实物资产，甚至整个企业。我们所说的“价值”，是指资产的内在价值，也就是通过适当的折现率计算的预期未来现金流现值，这被称为经济价值或公平价值。

关于基准利率及其特性

市场利率的形成受到多种因素的影响。市场利率（r）可以分解为纯粹利率（r）与各种风险溢价率（RP）的总和。其中，风险溢价率包括通货膨胀溢价（IP）、违约风险溢价（DRP）、流动性风险溢价（LRP）和期限风险溢价（MRP）。

纯粹利率与通货膨胀溢价之和被称为“名义无风险利率”，简称无风险利率。

债券因其高信誉度，通常被认为不存在违约风险，其利率被视为名义无风险利率。

利率的期限结构

利率期限结构描述的是某个时点不同期限的即期利率与到期期限之间的关系，主要反映的是长期和短期利率之间的关系。

这种关系可以通过曲线来表示，这条曲线被称为债券收益率曲线，简称收益率曲线。目前，对于期限结构的解释有几种流行的理论，如无偏预期理论、市场分割理论和流动性偏好理论。其中，市场分割理论和流动性偏好理论可归为有偏预期理论。

无偏预期理论认为预期是影响利率期限结构的唯一因素，因此也被称为预期理论或纯粹预期理论。而有偏预期理论则指出，除预期外，市场流动性、偏好选择等其他因素也对利率期限结构产生影响，例如流动性偏好理论和市场分割理论等。

预期理论存在一些缺陷。它假定人们对未来短期利率有确定的预期，并且资金在长短资金市场间的流动是完全自由的。这些假设过于理想化，与金融市场的实际情况存在较大的差距。

关于各理论对收益率曲线的影响